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年度钢价走势预警:企稳回暖 震荡上行
更新时间:2015/2/8 10:57:05

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2012年应该是进入新世纪以来国内钢材市场最为刻骨铭心的一年。前三季度钢价持续大跌,引发钢材市场各种问题集中暴露,钢铁企业全面陷入亏损,流通环节更是乱象环生,钢贸融资环境面临空前挑战。尽管电影里玛雅人预测的“2012世界末日”并未来到,但对于许多钢材业内人来说,在2012年确实品尝到了末日来临的滋味。四季度随着国内经济形势的好转,国内钢价也震荡回升,尤其是在年末铁矿石价格上演疯狂上涨,使得2013年钢价走势更加扑朔迷离。

  动荡的2012 年已经结束, 2013年的钢材市场又将面临怎样的形势?新一届的政府领导班子带来了城镇化的新经济增长点,国内经济能否开启新一轮上升周期?全球主要经济体竞相推出宽松货币政策,大宗商品会否出现新一轮的牛势?铁矿石、焦煤供应形势相对宽松,钢铁企业效益能否出现改观?带着诸多问题,我们一起进入2013年国内钢材市场形势探讨。

  2012年已经走过,在此我们简单回顾在2011年底所发布的2012年预警报告对市场所进行的分析评述,目前验证来看预测的大方向基本准确,但幅度和时点方面的预测仍存在不足,供大家参考。主要观点如下:

  对宏观经济:结合目前实际的经济发展现状、物价民生等关联要素,团队分析认为,2012年货币政策放松空间有限,中国经济将在2012年惯性下滑,考虑到房地产投资、出口走势以及政策的滞后效应,预计从2012年第三季度开始进入复苏阶段。源于宏观经济整体发展形势的不容乐观,全球经济发展形势的复杂局面,微观层面资金供应预期不容乐观,资金成本的居高难下,宏观经济政策领域决定了,2012年钢材价格走势难言乐观。(事实证明2012年整体宏观经济及资金形势均不乐观,钢价大幅下跌)。

  对供需形势:2011年10月份以后,国内粗钢产能释放明显放缓,粗钢日均产量迅速从190万吨以上的高位回落到170万吨以下。但同时看到,四季度钢厂的减产尽管在一定程度上缓解了供求矛盾,但并没有带来国内钢价的实质性回升。后期如果钢材市场形势一旦好转,钢材产能释放必将加快,国内钢市脆弱的供求平衡又将被打破,使得2012年国内钢价将很难有大幅度的上涨行情。总结来看,主要需钢下游行业,2012年发展趋势大都充满不确定性,其用钢需求在目前形势下,谨慎判断、低调预期为宜。(事实证明2012年钢厂产量仍处于高位,下游行业需求低迷,整体供大于求格局明显)。

  对原料走势:2012年我国铁矿石、焦炭原材料供应将趋于缓和,预计2012年进口矿均价会较之2011年继续较大幅度下行,靠近100美元/吨是阶段性方向,整体进口成本低于2011年进口均价20%左右,除非2012年宏观经济走势出现难以支撑局面,跌至100美元以下运行可能性不大。国内焦炭价格运行区间在1750-2150元/吨,钢厂生产成本平均比2011年将下降300-500元/吨。(事实证明,2012年1-12月份进口矿均价同比下跌21.6%,进口矿在9月初一度跌破90美元/吨)。

  对钢价走势:2012年国内钢价整体波动幅度较2011年可能进一步收窄,需求的不济将压迫钢厂减产,钢厂阶段性限产保价的同时会压低矿价,中间伴随政策的松动,钢价震荡波动将在所难免。钢材指数全年将在3900-4500元/吨区间波动运行,2012年价格上涨预期集中在4-5月份(农历三月前后)以及11-12月份(农历十月前后),2012的价格走势大体会呈现一个 W 型态运行,但整体价格重心较2011年下移300元/吨左右。(事实证明钢材指数2012全年波动区间在3530-4280元/吨,钢材期货波动区间在3206-4405元/吨)。

  1、2012年钢材市场形势回顾

  1.1、2012年钢材价格行情走势回顾

  描述2012年的钢价走势,无疑令人印象最为深刻是4月中旬至9月上旬足足5个月的持续大幅下跌,这段时间国内钢价平均跌幅近1000元/吨,如果算上去年四季度的大幅下跌,9月上旬的国内钢价同比跌幅达到1500元/吨。9月中旬至10月上旬国内钢价出现一波较大幅度反弹,10月中旬以后板材建材走势明显分化,板材价格持续上涨,建材价格则再度转跌,12月份各品种价格总体震荡上涨。

  截至12月31日,全国61个主要城市20mm三级螺纹钢平均价格为3848元/吨,5.5mm热卷平均价格为4020元/吨,20mm中板平均价格为3867元/吨,1.0mm冷卷平均价格为4663元/吨,分别较2011年末价格下跌698元/吨、200元/吨、353元/吨和347元/吨,较9月上旬的年内低点分别上涨181元/吨、834元/吨、564元/吨和516元/吨。

  从全年来看,伴随着9月中旬以来钢价出现大幅反弹,全年国内板材价格跌幅较小,尤其是热轧价格在四季度基本收复了前三季度的跌幅,建筑钢材价格跌幅相对较大。但从去年9月到今年9月持续一年的大幅下跌已使得钢铁行业相关问题集中暴露,尤其是流通环节各种虚假仓单、重复质押、破产倒闭事件层出不穷,大批钢贸商倒闭或转行,钢铁企业也普遍亏损,国内钢铁行业真正进入调整期。

  1.2、2012年国内钢材市场影响因素分析

  2012年全球经济复杂多变,上半年欧洲债务危机持续发酵,希腊可能退出欧元区,西班牙、意大利等地出现银行挤兑潮,欧元区经济面临较大的衰退风险。而美国摩根大通曝出可能高达70亿美元的巨额亏损,引发市场对美国银行业的巨大担忧。国内经济2012年持续下行,三季度GDP增速仅为7.4%,连续7个季度出现下滑,并创14个季度的新低。

  而在行业层面,4月底银监会发布《关于谨防钢材贸易企业套骗取银行贷款投向高风险行业的通知》,5月底银监会重排行业风险敞口,钢铁行业风险敞口被排在有色金属、房地产前面,仅次于地方融资平台列在第二位。银行对钢铁行业普遍压缩信贷规模,使得钢材市场更加雪上加霜,资金链的空前紧张引起国内钢价加速下跌。

  9月份美国、欧洲、日本纷纷出台新一轮量化宽松政策,全球央行货币政策的宽松使得大宗商品走势开始企稳回升。我国经济形势自9月份开始也出现明显的企稳回升迹象,尤其是铁路、公路、保障房等基建投资的加快对国内钢材需求拉动明显,9月中旬以后国内钢价开始震荡回升。

  2、2013年国内钢材市场形势分析

  2.1、2013年宏观经济形势分析

  2.1.1、2013年政策基调解读

  12月15日至16日召开的中央经济工作会议传递出了新一届政府对未来经济形势的初步判断,以及宏观调控的基本取向。会议指出,明年经济工作仍会按照稳中求进为总基调,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。

  财政政策方面,2013年中央拟安排财政赤字1.2万亿元,比2012年8000亿元的安排规模增加4000亿元,增幅达50%。在中央经济工作会议上,把2013年积极的财政政策的重点放在结构性减税上,我国企业的税负将有望出现明显减轻,企业利润也有望恢复增长。目前我国结构性减税主要集中在营改增、降低中小微企业税负和健全消费税税制上,通过进一步减税和增支两大抓手促进经济持续健康发展。在全球经济形势下滑的大背景下,扩大内需是解决需求不足带来经济增长下滑的重要措施,促进消费、改善民生也是结构性减税的一个重要方面。

  从中央经济工作会议释放的消息看,2013年货币政策基调为稳健,其中明确提到“要适当扩大社会融资总规模,保持贷款适度增加,切实降低实体经济发展的融资成本。”目前我国的贷款利率、存款准备金率均处于相对高位,如果货币政策不放松,企业融资成本高将抑制企业投资,影响经济复苏的持续性和稳定性。但另一方面,2012年12月份我国CPI同比增速已达到2.5%,物价呈加快回升态势,在此 CPI 水平下实行宽松的货币政策,有造成通胀的风险。另外,从近期的房地产市场价格来看,住宅价格显现上升态势,货币政策一旦宽松,就有可能推升地产价格。中央经济工作会议上依然强调坚持房地产调控政策不动摇,说明政府仍将防范通货膨胀,尤其是房价泡沫放在重要的位置,因此,2013年货币政策不会过松。

  综合来看,2013年政府对实施结构性减税的力度很可能将超预期,企业盈利能力将出现改善,消费需求将有望明显上升。在企业融资成本高和通胀的双向压力下,预计2013年货币政策将稳中有松,存在2-3次下调存款准备金率的可能,但降息的可能性不大。

  2.1.2、2013货币政策取向下的资金形势

  2012年的钢材市场表现如此低迷,资金因素占有着至关重要的影响。钢贸融资问题的集中爆发、银监会提示钢贸贷款风险、银行对钢铁行业的限贷严重影响了市场资金供应,成为钢价大跌的导火索。

  从2012年全年来看,央行货币政策稳中偏松,分别于2012年 2月、5月两次下调存款准备金率,2012年 6月和 7月两下调人民币存贷款基准利率。此外,自从6月下旬起央行逐步将逆回购操作纳入常态化操作以来,该项工具累计滚动投放60380亿元,累计到期55400亿元,净投放规模达到4980亿元,已成为央票到期以外的主力货币投放手段。2012年度央行公开市场操作总计实现净投放14380亿元,有力保障了银行体系流动性的平稳。

  2012年银行承兑汇票贴现率较2011年的高位明显回落,但仍处于相对较高水平。据数据显示,12月26日沪大额银行承兑汇票月贴现率为5.14‰,较2011年末下降36.31%,与2010年末的水平基本相当。

  据央行统计,2012年12月末,广义货币(M2)余额97.42万亿元,同比增长13.8%,比上月末低0.1个百分点,比上年同期高0.2个百分点;狭义货币(M1)余额30.87万亿元,同比增长6.5%,比上月末高1个百分点,比上年同期低1.4个百分点。2012年全年社会融资规模为15.76万亿元,比上年多2.93万亿元。其中,人民币贷款增加8.20万亿元,同比多增7320亿元,这是继2009年9.6万亿之后第二峰值。

  从多位国有银行中层反馈的消息看,2013年宏观调控几大重要指标——GDP、CPI和M2已经初步有一个“说法”,这将是各行信贷规划的重要依据,其中,2013年GDP增速目标为7.5%,CPI为3.5%,广义货币供应量M2为13%。以M2增速13%推测,2013年全年新增贷款规模将在9万亿人民币左右,这也意味着2013年将会延续2012年的趋势,新增贷款在社会融资规模当中的占比会继续下降,目前这一比例已经下降至五成左右。

  另外,对于2013年的钢铁行业融资环境会否出现好转。随着2012年各类问题的集中爆发,各种潜在的风险逐步得到释放,在各地政府、行业协会以及仓储、银行等的共同努力下,行业已逐步走向规范。在2012年四季度,不少银行对真正从事钢铁实业,有一定资质的钢贸商贷款已逐步放松。预计在2013年,随着行业的进一步规范,钢铁行业整体融资环境较2012年将会趋向宽松。

  总结来看,2013年我国信贷规模将进一步增长,预计全年新增人民币贷款约9万亿元,社会融资总量约16.5万亿元,监控的银票贴现数据,将维持在4-6‰区间运行。对于钢铁行业的融资环境,也将比2012年宽松。2013年总体资金供应形势较2012年将有所好转。

  2.1.3、2013中国外部经济发展环境

  2012 年全球经济表现依然疲弱,没有太大的亮点。欧债危机继续笼罩全球市场,是经济发展中最大的不确定因素;美国经济温和复苏,但受高失业率影响,企业及个人开支未有大幅增长;新兴市场增速普遍放缓,未能继续成为全球经济发展的推动机。但稍堪安慰的是,市场人士2012年在不同时间担心爆发的大问题,例如希腊债务违约、欧元体系崩溃、美国财政悬崖等,总体有惊无险,最终平安度过。

  美国经济2012年处于缓慢复苏的通道之中,前三个季度 GDP 环比折年率分别增长 2%、1.3%和 2.7%。美国房地产市场在进入 2012 年以来亦进入了良好的恢复通道,低利率及低杠杆下的环境下房地产的复苏亦将在 2013 年延续。随着市场人士担扰的“财政悬崖”问题在2013年初得以解决,预计 2013 年美国经济将继续保持复苏,GDP 同比增长大约在2%左右。

  欧元区最危险的时刻应该已经过去,未来一两年中欧元区爆发欧元危机的概率降低,西班牙、爱尔兰、葡萄牙和希腊纷纷通过了改革方案,意味着它们的经济已开始再平衡,它们的经常账户正在改善,欧元区2013年实际的财政紧缩会明显的缓解。2013年欧元区经济在 2012年衰退的基础上将略有增长,预计将增长 0.2%。

  2013年跟2012年比,新兴经济体会走一个周期性回升的趋势,以2012年9月美日欧三大经济体同时推出量化宽松货币政策为起点,新兴经济体面临的外部环境再次发生变化。IMF预计新兴市场与发展中经济体的情况相对乐观,整体经济增长率有望由2012年的5.3%反弹至2013年的5.6%。

  2012年全球经济的另一大特点是,各大央行密集行动,推行量化宽松的货币政策,形成一个前所未有的大规模宽松浪潮。这一浪潮集中爆发于9 月份,先是欧央行6 日推出直接货币交易计划,宣布购入求援国家债券;美国联储局13 日出台QE3,不限量每月购入400 亿美元按揭抵押证券;日本央行19 日也出手扩大资产购买规模。但该轮QE 还未持续3 个月,美日12 月份再度加码,相继推出QE4以及新一轮购债计划。

  总结来看,2013年全球经济有望温和复苏,经济增长率将由2012年的3.3%回升到2013年的3.6%左右。全球主要经济体采取的量化宽松货币政策,将加剧新兴经济体通胀压力,推高大宗商品价格。

  2.1.4、2013宏观经济政策对钢价走势的影响综述

  综合来看,2013年是我国政府换届之后的第一年,我国继续实行积极的财政政策和稳健的货币政策,结构性减税力度将进一步加大,信贷规模也将进一步上升。同时,新型城镇化的加快将刺激投资和消费的增长,国内钢市需求也有望回升。2013年外部环境来看,全球经济将在2012年基础上温和复苏,主要经济体实施的新一轮量化宽松政策,将推动全球通胀的上升。宏观经济政策领域决定了,2013年钢材价格走势将好于2012年。

  2.2、2013年钢铁产业供需形势分析

  2.2.1、2013钢铁供给形势分析

  社会库存量层面,2012年初国内钢材库存量快速上升,并在2月中旬达到1930万吨的历史最高库存水平。3月份以后市场开始进入去库存阶段,但3-7月份库存下降速度相对缓慢,总体仍高于去年同期水平。8月份以后随着钢厂减产以及国内基建投资逐步升温,国内库存进入加速下降阶段,并一直以低于去年同期的库存水平运行。截止12月28日,监测的全国线材、螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板五大品种库存总量为1190.37万吨,较2月中旬的最高库存水平累计下降38.24%,较去年同期下降8.98%。分品种来看,螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板同比分别增长5.47%、增长8.29%、下降34.18%、增长5.14%和下降16.44%,可见热轧板卷、中厚板库存消化明显,建筑钢材库存变化相对较小。

  钢铁企业库存层面,2012年重点钢铁企业钢材库存多数时间段均在1000万吨以上,其中8月中旬最高达到1248万吨。此后在钢厂产能释放放缓的情况下,钢铁企业库存也逐步下降,12月下旬库存量为945.88万吨,比8月中旬下降24.24%,较2011年底上升11.5%,是2012年1月下旬以来的最低水平。2012年国内钢价尽管明显反弹,但国内钢厂产能释放并未明显加快,对国内钢厂顺利消化前期偏高的库存起到积极作用。

  考虑到2012年多数时间段国内市场以及钢厂均处在去库存化阶段,年末社会库存量以及钢厂库存均处在较低水平。在2013年随着市场资金面的好转,国内市场将存在较强的补充库存需求。不过随着传统的囤货赌行情的模式失效,国内市场库存或将长期维持在较低水平。相反,近两年钢厂在各地组建的现货市场,将在很大程度上取代钢贸商囤货,钢厂库存很可能将再度上升。

  钢厂生产层面,2012年我国粗钢产量增速明显放缓,1-11月份的粗钢产量为6.6亿吨,同比增长2.9%;全年粗钢产量预计为7.2亿吨左右,同比增长约5.4%。其中11月份粗钢产量为5747.1万吨,同比增长13.7%,单月产量为3月份以来的最低水平。从日均产量来看,1-11月份我国平均粗钢日产水平达197.05万吨,其中8月份粗钢日均产量在190万吨以下,4月、6月的粗钢日均产量超过200万吨,4月份粗钢日均产量以201.9万吨创下历史新高。8月份以后国内粗钢产能释放明显放缓,9-12月份全国粗钢日均产量总体在190万吨一线波动,对国内钢价的企稳回升起到积极作用。

  从分品种来看,1-11月份我国钢筋和盘条产量分别为16059.1万吨和12474.2万吨,同比分别增长15.5%和12.2%,同期热轧板卷、冷轧板卷、中厚板产量同比增速分别为5.77%、8.57%和-10.3%,建筑钢材产量增速明显快于板材,中厚板产量则在近几年首次出现负增长。

  产能方面,据中钢协统计数据,我国粗钢年生产能力2009年为7.18亿吨、2010年为8亿吨、2011年为8.63亿吨。而国家统计局数据显示,2012年1-11月份黑色金属冶炼及压延加工业完成投资超过4556亿元,同比增长2.7%,预计将形成产能5000多万吨,2012年底全国粗钢产能将达到9.2亿吨左右。而通过不完全统计了解到2013年全国在建及计划新增钢铁产能约4000万吨。据此测算,预计2013年我国粗钢产能将达到9.6亿吨左右,钢铁产能过剩的格局将长期存在,产能也将始终成为制约2013年钢价上涨的重要因素。

  表1:2013年我国新增高炉统计表

  总结来看,国内钢铁产能全面过剩的格局在2013年不会改变,但考虑到2012年末社会库存以及钢厂库存较低,2013年一季度国内市场将存在较强的补充库存需求,预计2013年国内粗钢产能释放将有所加快。预测2012年国内粗钢产量在7.2亿吨左右,粗钢表观消费量在6.8亿吨左右,2013年国内粗钢产量将达到7.6亿吨左右,同比增长5.5%,粗钢表现消费量在7.1亿吨左右。

  2.2.2、2013钢铁需求形势分析

  2012年,受国内外经济增速呈现明显放缓影响,钢铁下游房地产、汽车、家电、造船、机械等行业表现均陷入低迷,直到四季度开始才逐步出现改善,但各行业表现仍有所分化。

  房地产行业:自 2010年 4月国家出台房地产调控“新国十条”以来,随着政府对房地产市场调控政策的延续,房地产投资增速持续回落。目前,房地产投资增速已有所止跌回稳,1-11月房地产投资累计增速为 16.7%,较1-10月份上升了1.3个百分点。1-11月份,房地产开发企业房屋竣工面积67706万平方米,同比增长14.1%,增速较1-10月份回落3.2个百分点;房屋新开工面积162413万平方米,下降7.2%,降幅缩小1.3个百分点。1-11月份,商品房销售面积91705万平方米,同比增长2.4%,为年内首次正增长。2013年保障房计划开工600万套,保障房建设对房地产开发投资增长还有较强支撑。而政策调控方面,近期住建部重申2013年房地产调控政策仍将不会放松,财政部则指出将研究逐步在全国推开房产税。综合来看,短期内地产投资将保持稳步回升的状态,未来投资走向仍将受到国家调控政策的影响。

  汽车行业:在经历十年年均产销25%以上的高速发展之后,2011年起汽车行业正步入新一轮的调整周期,2012年总体呈低速增长态势。统计显示,2012年全国汽车产销1927.18万辆和1930.64万辆,同比分别增长4.6%和4.3%,比上年同期分别提高3.8和1.9个百分点,连续四年蝉联世界第一。其中乘用车产销1552.37万辆和1549.52万辆,同比增长7.17%和7.07%;商用车产销374.81万辆和381.12万辆,同比下降4.71%和5.49%。出口方面,2012年我国汽车整车出口增长明显,达到105.61万辆,比上年同期增长29.7%,这种向好的趋势也将在2013年得到延续。国家扩大内需政策以及节能与新能源汽车产业发展规划等措施效果将逐步显现,同时不断升级的消费结构和居民收入水平的稳定增长将持续拉动汽车需求,为汽车行业的长期稳步发展提供良好支撑。新能源汽车有望成为新的增长点,但整个汽车行业发展面临资源和环境等瓶颈制约。预计2013年我国汽车行业总体表现将强于2012年,但回升幅度较为有限。

  造船行业:在全球经济、贸易增长放缓的大环境下,2012年航运市场持续低迷,造船三大指标持续全面下降,经济效益呈回落走势,运行状况日益恶化。据船舶协会统计,1-12月份,全国造船完工6021万载重吨,同比下降21.4%;新承接船舶订单量2041万载重吨,同比下降43.6%;手持船舶订单量10695万载重吨,同比下降28.7%。考虑到订单高度集中在少数大船厂手里,绝大多数中小型船厂面临开工率不足。同时,全球订单量降到新的低点,到11月底全球手持船舶订单量降到4721艘、2.7亿载重吨,较去年底下降25%。在全球经济增速放缓的大环境下,受国际航运市场持续低迷,以及造船业发展周期影响,2013年我国船舶工业生产经营形势仍将低迷。

  家电行业:2012年上半年国内家电业内销市场明显下滑,主要经济指标增速大幅回落,三季度之后逐步回升。据中国家用电器协会数据,2012年中国家电工业总产值有望实现1.2万亿元,同比增长10%至11%;工业销售产值约1.1万亿元,同比增长10%。2012年冰箱/冷柜产量超过8000万台,空调器接近1亿台,洗衣机6500万台,微波炉6800万台,制冷压缩机超过2.5亿台,产量大致与上年持平,仍然处于历史较高水平。2013年随着国内经济复苏的加快,家电业将在调整中实现发展,家电业的增幅将继续保持在10%左右的正常速度。由于全球市场复苏乏力,新兴市场的高通货膨胀继续影响家电出口,2013年出口增幅也大致在10%上下。产业结构升级将是2013年乃至今后相当长时期内家电业增长的主旋律。预计2013年家电行业运行数据将与2012年基本持平或略强。

  机械行业:机械工业在经历11年的黄金期之后,2012年开始面临较大的困难,前11个月,总产值增幅仅为12.2%,较前几年大幅下降,重点统计的120种产品中,40多种产品产量同比出现下降,为近年来所罕见。随着经济增速放缓,市场需求下降,造成整个机械行业处于严重产能过剩状态。行业的低迷给企业的生存和发展带来较大压力,但同时也是企业进行转型升级的机遇。2013年随着基建投资的增长,机械行业景气度将逐步好转,预计总体表现将略好于2012年,预计机械行业产销增速在10%左右,利润增幅预计在5%左右,出口增长预计在8%左右。

  铁道行业:2012年下半年,铁路建设已基本摆脱了7.23温州动车事故带来的负面影响,铁路投资计划一再调高。1-11月铁道部累计完成铁路固定资产投资5069.69亿元,同比增长3.1%,15个月来首次实现同比正增长;其中,铁路基本建设完成投资4319.32亿元,同比增长9%。按照规划,“十二五”期间我国共计安排铁路基建投资2.3万亿元,到2015年全国铁路营业里程达到12万公里左右,快速铁路网里程4万公里以上,西部地区铁路4.8万公里。2012年12月前24天,有94个重大项目被放行。2012年获批的轨道项目共计14条段,里程419.69公里、车站308座,批准投资共计2650.19亿元;2013年城轨投资规模在2800亿元左右。2013年铁路计划固定资产投资总规模将略有增长,或将达到6500亿元左右,其中,基本建设投资计划约为5300亿元。铁道部部长盛光祖在2012年12月31日召开的新年电视电话会议上表示,2013年将保持铁路建设加快推进态势,预示着铁路投资将稳定增长。2013年铁路建设仍将成为拉动国内钢市需求的重要因素。

  总结来看,2013年国内钢铁主要下游需求行业中,除造船行业仍将延续2012年的低迷态势外,其他行业总体将较2012年景气度将有所增长,但增长速度难有明显的回升。

  2.2.3、2013钢铁产业供需形势对钢价走势的影响综述

  综合来看,2013年我国钢材市场需求总体将好于2012年,但国内粗钢产能过剩格局难以改变,粗钢产能释放程度将取决于下游订单以及原材料供应情况。考虑到2012年末社会库存以及钢厂库存均偏低,2013年一季度市场将存在较强的补充库存需求,将有利于推动钢厂产能释放的加快以及钢价的上涨。

  2.3、2013年冶金原料价格走势分析

  2012年铁矿石市场如果没有年末这波行情的话,应该算是一个单边下跌的市场,但进口矿在12月份单月的30美元/吨涨幅几乎扭转了全年的市场格局。在经过一季度的盘整之后,二季度铁矿石价格掉头急转直下,进口矿价在9月初一度跌破90美元/吨关口,随后大幅反弹至120美元/吨的关口横盘两个月,至12月份再度发力上涨,并于年末涨至150美元/吨的关口,接近4月份的年内高点。全年综合下来,2012年1-12月我国进口铁矿石均价128.6美元/吨,同比下降21.6%。

  中国钢铁需求增速减缓,国产铁矿石原矿产量大幅增加,世界主要铁矿石供应商积极扩产,全球铁矿石供应转向宽松。2012年1-11月份,我国生铁产量累计6.09亿吨,同比增长3.5%;铁矿石产量12亿吨,同比增长15.5%;铁矿石进口量6.73亿吨,同比增长8.2%。

  澳大利亚矿业巨头力拓2012年铁矿石总产量同比增长4%至2.53亿吨,高于自身预估。力拓力争将2013年铁矿石产量提高15%,达到2.9亿吨,随后在2015年将产量提高到3.6亿吨。2012年前三季度淡水河谷、必和必拓铁矿石产量分别为2.344亿吨、1.225亿吨,同比分别增长2.2%、13%,预计全年产量分别为3.2亿吨、1.65亿吨。按照目前计划2013年三大矿山扩产约5000万吨,加上FMG的计划扩产量累计扩产约1亿吨,2013年全球铁矿石供应将大幅增加。

  国产矿方面,我国国产铁矿石的供应能力已经超过15亿吨。11月底,财政部制定了《国有冶金矿山企业发展专项资金管理办法》,将对国有矿企进行资金支持和减税方面的支撑。国家出台政策扶植国内矿山,可在一定程度上降低国内矿成本,增强同外矿的竞争,预计2013年国产矿产能释放将有所加快。

  值得注意的是,尽管全球铁矿石供应相对宽松,但考虑到我国对进口矿的依存度仍然较高,国际主要矿山对铁矿石市场高度垄断,以及国内矿山生产的高成本,铁矿石产能过剩并不意味着矿价将出现下跌。相反,随着印度出口量的减少,我国铁矿石进口来源更加向澳大利亚和巴西集中,钢铁企业对三大矿山的过度依赖将给国际矿山提供炒作矿价的机会。

  综合来看,2013年我国铁矿石需求量仍然增长,铁矿石供应形势总体相对宽松,铁矿石市场价格在国产矿和进口矿之间寻求平衡。预计我国铁矿石进口均价在140-150美元/吨,高于2012年的价格水平10%左右,全年价格波动区间将在120-180美元/吨。

  焦炭价格2012年走势与铁矿石大体一致,在前三季度大幅下跌,平均跌幅达750-850元/吨,9月份以后出现大幅反弹。年末山西地区二级冶金焦价格在1450元/吨左右,较去年末下跌约330元/吨。2012年全年我国新增焦炭产能约2000万吨,较去年同期少增1800万吨。2012年工信部下达淘汰落后焦炭产能2051万吨计划,预计全年将超额完成达2500万吨以上。我国焦炭产能过剩的局面将得到一定的缓解,但短期内焦炭供大于求的格局仍难改变。

  另外,国务院关税税则委员会发布《关于2013年关税实施方案的通知》,其中没有出现焦炭的商品名称,这意味着焦炭40%出口税率将被取消。商务部、海关总署发布《2013年出口许可证管理货物目录》也没有出现焦炭,意味着2013年我国焦炭出口配额也将取消。这对于近来年一直处境艰难的焦炭行业来说将是重大的利好消息,焦炭出口关税以及配额的取消将有利于我国焦炭出口量恢复,扩大焦化企业销售渠道,改善经营状况。不过考虑到目前我国焦炭产能明显过剩,2013年焦炭价格出现大幅上涨的可能性并不大。

  综合来看,尽管焦炭出口退税和配额取消将对焦炭市场形成一定利好,但由于我国焦炭产能严重过剩,2013年国内焦炭价格上涨难度较大。预计2013年国内独立焦化企业仍将继续限产,焦炭价格将以稳中有涨为主,全年价格略高于2012年。

  总结而言,2013年我国铁矿石、焦炭等原料供应总体趋于宽松,但在需求增长以及全球通胀加剧的大局面下,2013年原料价格将较2012年持平或略高,预计2013年62%品位进口矿运行区间在120-180美元/吨,山西地区二级冶金焦价格运行区间在1300-1800元/吨,钢厂生产成本比2012年将上涨200元/吨左右。

  3、2013年钢材价格走势展望

  2013年全球经济有望温和复苏,全球经济体采取的量化宽松货币政策,将使得国内资金流动性宽裕,通胀压力加大。中央经济工作会议提出城镇化是扩大内需的最大潜力所在,2013年投资仍将是我国经济增长的主要推动因素,国内钢材市场需求将有望保持在较高水平,预计2013年国内钢材市场表现将强于2012年,随着钢价的回升以及结构性减税力度的加大,2013年国内钢铁企业盈利也有望略有改善。

  对2013年国内钢材市场价格走势,持积极看法。在过往44个季度数据统计基础上,得到钢材指数全年将在3700-4500元/吨区间运行的结论,整体价格中心,较2012年提高200-300元/吨。其中,2013年上半年运行中心价位约为4000元/吨,整个上半年的最高点约为4300元/吨,最低点在3700元/吨附近。结合具体时间节点,4月是价格接近高点的时机,而此轮调整的低点会出现在6-7月份。2013下半年10-11月份,有望出现全年的价格高点。

  2013年,一方面政策预期给予的利好、资金层面宽松的预期,都有利于钢价上行;但另一方面,国内钢铁产能总体过剩格局未改,钢价上涨将刺激钢厂产能加快释放,加剧市场供需矛盾。

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